基金经理:跌市中仓位控制为首要因素

  • 时间:
  • 浏览:0
  • 来源:极速5分PK10下注平台_极速5分PK10注册平台_极速5分PK10官网平台





作者: 证券时报

CNETNews.com.cn

808-06-13 03:02:45

关键词: 仓位 基金业绩 盛利

  近日,国金证券基金研究中心统计了一季度基金业绩情况报告,其中,盛利配置以-5.25%的净值增长率位居混合型基金第一位,其基金经理李源海在接受《证券日报》记者采访时认为:“风险控制中最重要的是仓位控制,肯能在整个市场大幅下跌的情况报告下,个股的选者暂且能左右业绩增长。”

  三因素预警仓位调低

  记者:在这轮的市场调整中,盛利配置取得了较好的排名。您认为最主要的原因着是哪几个?

  李源海:主要有有4个多原因着:一是去年9、10月份及时减持了高估的持仓品种,并在完后 的调整市中保持较低的股票仓位;二是目前基金规模较为适当,在震荡市中比较容易地进行加减仓。

  作为有有4个机构投资者应该坚持理性投资,是是否能做到理性投资主要看两方面:第一是投资标的有这样 投资价值;第二是资金的供求关系。毫无问题图片,当市场的投资价值不大,资金供给又不富于的完后 ,市场的估值水平迟早会下降。07年三季度“井喷”行情完后 ,大伙就判断:宏观经济增长、上市公司盈利水平、资金供应等推动整个市场的三方面因素在808年难以持续。

  于是,盛利配置从去年9月下旬就肯能刚开始了了调低仓位,大幅减持了出口相关、周期性、和价值高估的个股,重点挖掘内需增长型的投资肯能,如医药、农业化工等板块。及时的减仓和换股操作,使盛利强化配置在市场调整中,净值损失很小,表现相对稳健。

  记者:这样 ,是基于哪几个方面判断推动市场的这种个多因素在808年不复位于的?

  李源海:第一,从宏观经济增长的“三驾马车”来分析:出口肯能连续多年高增长,经过07年多次出口关税的提高后,势头有所降低;其次是投资,中国的投资也连续多年的高增长,其继续保持高增长的肯能性不大;最后是消费,目前为止,社会劳动保障体系还不完善,包括养老、医疗、教育等,哪几个国家投入还匮乏,消费增幅难以弥补前述有有4个因素下降而产生的影响,所以 ,宏观经济不肯能有高速增长。

  第二,上市公司盈利水平。我国的企业劳动生产率,也所以 “金字塔收益率”,10年完后 是8%的水平,去年超过了17%,中国企业难以维持这样 高的金字塔收益率。

  第三,从资金需求上看,去年企业的良好利润表现使得它们今年会扩大生产,所以 宏观调控政策使信贷紧缩,所以 去年所以投资二级市场的企业,今年会把资金抽离二级市场,用这每项资金扩大生产;再者,大小非解禁规模很大;还有所以所以 在高市盈率的前提下,潜在的上市公司再融资的冲动。所以 ,原因着资金需求非常大。

  四、五月不选者因素逐渐清晰

  记者:您认为,接下来影响市场走势的因素就有哪几个?

  李源海:市场还受几方面不选者性因素的影响,包括美国经济走势、政府的宏观政策、上市公司利润增长和宏观经济增长速度等。等到上市公司一季报完正宣布完毕,5月份央行宣布货币政策执行报告完后 ,市场肯能会逐步明朗。

  肯能众多不选者因素位于,现在的市场将不仅是二级市场之间买和卖的博弈,更多的是大小非身后的产业资本对行业估值水平看法和以基金为代表的机构投资者之间的博弈。

  总体来说,A股市场的价值衡量体系在短期内这样 形成明确的共识。所以在这种过程中市场波动会非常大。

  记者:面对哪几个不选者性因素,盛利配置二季度的对策是哪几个?

  李源海:第一是追求安全,第二才是寻求赚钱肯能。经过市场的大幅下跌,所以个股肯能有了一定的投资价值,强化配置基金会保留少每项仓位,并继续遵循价值投资理念,根据安全空间的大小增减仓位,注重市场整体趋势和个股选者的结合,力求将净值波动幅度保持在较低水平。

  记者:在这种市况下,盛利配置主要看好哪几个行业,在个股的选者上是是否更谨慎呢?

  李源海:808年,盛利强化配置的投资关注点会聚焦于估值水平较低、业绩可持续增长的领域,继续看好业绩持续稳定增长的金融、地产、医药、化工、交通运输、食品饮料和零售。

  个股选者方面会继续保持大伙一贯的谨慎,选者有投资价值的上市公司。考量上市公司的投资价值主要从三个小每项来看:一是有持续的竞争优势;二是有成功历史经验;三是未来业绩成长比较稳定;四是企业现金流富于;五是公司治理规范和透明。在这三个小指标的基础上才考虑股价是否吸引力。

  尽管盛利配置在一季度的业绩位居混合型基金第一,但李源海暂且满意:“没想到08年至今基金的净值增长率竟然会为负数。”不过,李源海也多次强调,盛利配置将长期坚持价值投资理念,不求规模大,拒绝简单追随市场的趋势投资,注重行业配置和个股选者的结合,力求将净值波动幅度保持在较低水平。